DraftKings第三季度收入同比增长68%

在美股体育博彩板块低迷与复苏交错的当口，DraftKings交出一份罕见的高增长答卷：第三季度收入同比增长68%。这不仅是一串亮眼数字，更是对商业模型、市场节奏与产品能力的集中验证，强化了其在美国合规体育博彩与iGaming赛道的领先地位。

公司披露的三季报显示，增长由三股力量驱动：其一，活跃付费用户扩大并保持高留存；其二，ARPU受NFL开季、同场串关(SSG)渗透和更精细的赔率管理提升；其三，iGaming与体育博彩的交叉销售放大了客单价与生命周期价值。与此同时，营销投放更趋理性，获客成本下行，带来更健康的单位经济与更可持续的增长路径。

毛利侧，定价与风险控制迭代让促销费用率下降，产品体验优化提升了自然转化；费用侧，规模效应摊薄技术与合规成本，带动运营杠杆释放。由此，管理层对全年的收入与利润指引更具可见性，盈利路径与自由现金流拐点更为清晰。

一个典型案例是税负差异下的州际表现：在纽约等高税率市场，早期毛利承压，但通过提升留存、增加同场串关权重与个性化推荐，LTV/CAC比值仍能快速修复；而在堪萨斯等较低税负市场，促销回收期更短，更易实现正向贡献与滚动复投。两类市场共同验证了“产品深度×精细化运营”的可迁移打法。

展望后续，增长的关键在于三点：一是继续以数据与推荐系统驱动的个性化投注单，扩大高质量串关占比；二是强化iGaming内容与体育场景的无缝衔接，提升跨品类转化；三是保持合规前提下的成本纪律。需关注的风险包括监管与税率变动、激烈促销导致的行业性毛利波动，以及赛程季节性对短期收入的扰动。但就当前节奏看，“高质量增长”正在取代“补贴驱动”，DraftKings的市场份额与利润弹性正同步增强。